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私募股权基本知识大扫盲

发布时间:2014-12-23      点击:

    私募股权投资(PrivateEquity)进入中国已经有一段时间了,但只有在06、07年大发展的时候才被开始被投资者认识。但接踵而来的08年的经济危机又使私募股权的投资热情降温。随着创业板的上市,私募股权又开始升温。本文就私募股权投资中常见的问题进行说明。 

  1、究竟什么是私募股权?

  我们平常说的,也就是狭义的PE主要指对已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分,主要是指创业投资后期的私募股权投资部分,而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。广义的私募股权thldl.org.cn投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资,相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(VentureCapital)、发展资本(DevelopmentCapital)、并购基金(buyout/buyinfund)、夹层资本(MezzanineCapital)、重振资本(TurnaroundFinancing),Pre-IPO资本(如pidgefinance),以及其他如上市后私募投资(privateinvestmentinpublicequity,即PIPE)、不良债权(distresseddebt)和不动产投资(realestate)等等(以上所述的概念也有重合的部分)。 

  2、私募股权有哪些特点?

  对非上市公司的股权投资,因流动性差,没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。被视为长期投资,所以投资者会要求高于公开市场的回报。 

  资金来源广泛,如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。

  投资回报方式主要有三种:公开发行上市、售出或购并、公司资本结构重组。对引资企业来说,私募股权融资不仅有投资期长、增加资本金等好处,还可能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能。如果投资者是大型知名企业或著名金融机构,他们的名望和资源在企业未来上市时还有利于提高上市的股价、改善二级市场的表现。其次,相对于波动大、难以预测的公开市场而言,股权投资资本市场是更稳定的融资来源。第三,在引进私募股权投资的过程中,可以对竞争者保密,因为信息披露仅限于投资者而不必像上市那样公之于众,这是非常重要的。 

  投资期限较长,一般可达3至7年或更长,属于中长期投资。

  3、私募股权投资顶级的企业?

  真正顶级企业的股权是非常珍贵的,一般也不会缺钱。所以私募股权一般投不到顶级企业,只能投到优质企业,当然也有垃圾。真正能够实现超额利润的不过20%。不过一般投资的企业会有一下特点: 

  至少有2至3年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长性、并有令人信服的发展战略计划。投资者关心盈利的“增长”。高增长才有高回报,因此对企业的发展计划特别关心。 

  行业和企业规模(如销售额)的要求。投资者对行业和规模的侧重各有不同,金融投资者会从投资组合分散风险的角度来考察一项投资对其投资组合的意义。多数私募股权投资者不会投资房地产等高风险的行业和他们不了解的行业。 

  估值和预期投资回报的要求。由于不像在公开市场那么容易退出,私募股权投资者对预期投资回报的要求比较高,至少高于投资于其同行业上市公司的回报率,而且期望对中国等新兴市场的投资有“中国风险溢价”。要求25-30%的投资回报率是很常见的。 

  3-7年后上市的可能性,这是主要的退出机制。

  4、公司创始人的转变

  有人认为被注资是件很光辉的事情,其实不然。如果要沦为少数股东,通常要面对来自董事会强大的压力,日子就不好过。比如新浪的王志东就因为和董事会意见不和,被驱出一手创办的新浪。 

  当然真正要选到比较好的私募股权项目需要大量的调研,一般投资者做起来难度比较大,可以咨询一些专业的第三方理财机构。

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